哈佛區塊鏈最新研究:NFT2.0投資指南
這段期間，NFT領域的創新引入了實用性，進而觸發了更大的增長潛力。這些NFT 2.0項目的不同之處在於，通過團隊的舉動，給用戶提供了實實在在的東西，包括生成效益、周邊商品、私人游艇派對、享受米其林星級日式料理、咖啡豆、成為alpha群組成員、邊玩邊賺的游戲、音樂創作、與名人會面、以及線下活動和派對。CryptoPunks和Art Blocks這樣的NFT 1.0項目通過他們的數字收藏品建立封閉的圈子而取得勝利，而NFT 2.0團隊則專注於使用Web3技術去述說故事和構建世界，積極的去創造系統。NFT 2.0團隊試圖建立一種社會文化環境——一種信仰體系——這有助於形成Web3生活化品牌，這些品牌被共同持有和管理，且同時是去中心化的。
這種發展趨勢使得這個領域更加難以捉摸。因此，才有了這篇文章。本文旨在幫助讀者識別優質項目。我涉略NFT領域多年，在文章中提出了評估NFT的方法，尤其針對以太坊上的頭像類或元宇宙NFT，因為這類項目在現階段的NFT交易量大量的占據。
創新潛力
這個NFT項目是否具備推動行業向前發展的獨特方式？它有什麼獨特的優勢？從廣義的角度來看，創新可以是多種形式的：
技術型：Space Doodles（沒有稀釋、沒有空投、附加價值以及NFT的再定製）
藝術型：Cyberbrokers（鏈上藝術品，由壓縮後的可伸縮向量圖形SVG組成）
金融型：Nanopass（每個pass都會產生一個由社區金庫資助的每周戰利品黑盒）
意識型：Loot（去中心化和可組合的世界構建），Pak的$ASH生態（通過burn.art銷毀Pak NFT來產生$ASH）
社交型：Proof Collective（以token為門檻的alpha群組）
要獲得競爭優勢，就必須找到能夠推動該領域向前發展的項目，不能只是對過去趨勢的延伸，或者是對現有項目的模仿，這是最糟糕的。下一個BAYC不會是無聊猴水上摩托俱樂部（註：BAYC中文翻譯為無聊猿游艇俱樂部）。儘管Yuga Labs讓焦慮的追逐者爭相打造“下一個大火的頭像NFT”，但真實的數據讓人難以接受。根據Chainanalysis，雖然在二級市場銷售NFT有65%的利潤，但“在全新的NFT項目中，只有29%的銷售是盈利的。”Nansen最近的一份報告進一步警告稱，“平均而言，三分之一被鑄造的NFT最終會‘死’，幾乎不再有交易記錄”，另外三分之一的NFT的“地板價低於鑄造成本”。無腦地追熱點是一種消極的預期價值行為，而且毫無疑問，跟風的趨勢已經被一種不可持續的激勵結構蠶食了。瞭解一個項目如何試圖改變NFT領域，並長期持有該項目才是成功的途徑。
管理
NFT主要不是技術創新，而是財務和文化創新。它們是一種新的社交和組織媒介。因此，在評估NFT項目時，描述是最被低估但也是最重要的指標之一。優秀的管理者知道如何去描述，這意味著他們對於承諾很謹慎，喜歡少說話多做事，通過利用一些實實在在的東西進行炒作和FOMO來驅動期望值。舉個例子，免費給現有的持有者空投新的NFT已經在BAYC、CloneX和Azuki身上證明可以提供正和收益。如果做得好，空投可以通過吸引被價格勸退的持有者，鎖定更高的地板價，並激勵社區，增加資本流入整個NFT生態系統。空投只是許多給項目增值的可交付成果之一，而對這些可交付成果的管理可能成就一個項目，也可能毀掉一個項目。
此外，花時間對團隊進行調查也很重要。誰是項目的創始人？他們是否能夠領導、發展並推動這個項目向前發展? 他們是否能夠在藝術家、社區管理員和工程師這些人員配置上進行平衡? 盡管MekaVerse的藝術作品非常豐富，並且其成立時間遠遠早於當前的一些頂級項目，但事實證明，該公司的管理在持續發展方面表現不佳，對欺詐醜聞和Discord黑客事件的處理也很糟糕。這個NFT系列已逐漸淡出人們的視線，地板價從8-9 ETH跌至0.4 ETH。
Doodles就是一個很平均的團隊。Evan Keast，在社區中被稱為Tulip，是一名產品營銷人員和NFT顧問，曾就職於Kabam Games（Net Marble）、Dapper Labs和CryptoKitties。另一位聯合創始人Poopie（Jordan Castro）也因在Dapper Labs領導CryptoKitties團隊而聞名。藝術家Scott Martin化名為Burnt Toast，他有一種獨特的藝術風格，在NFT領域乃至其他地方都能一眼認出來。他過去的客戶包括WhatsApp、谷歌、Snapchat等。
雖然去中心化是Web3的核心原則，但大多數NFT項目，至少在最開始，都需要一個強大的、中心化的團隊來領導。當你在投資一個項目時，要記住，人是很重要的：一定要花時間瞭解幕後的人。
社區力量
上面談到了團隊，其實社區的力量也取決於團隊。更具體地說，團隊必須受到使命、價值和願景的驅動，管理者必須有效地調動社區內的資源。MekaVerse在上了《福布斯》的一篇文章之後，因為Discord有超過10萬人而出名，然而這些成員並沒有轉化為這個項目的長期信徒。相比之下，Azuki和BAYC都有強大的核心價值觀，並依靠這些價值觀幫助創始人度過難關，堅持自己的路線。具備這些特質的團隊都會發現，在健康的回調之後，投機者被淘汰，取而代之的是堅定的信徒。而沒有核心價值觀的團隊會面臨相反的情況。
從創始人的角度來評估社區的實力也很重要。在我看來，一個團隊可以採用兩種方法來構建社區：從上而下和從下而上。優秀的團隊會產生優秀的社區，因為持有者可以與品牌一起成長（許多BAYC成員通過這個NFT成為有影響力的人）。去年10月，Doodles推出了Doodlebank，社區可以向團隊推介創意，這些創意將由社區構建，資金來源是版稅收入。Azuki也打算通過“Azuki Grant”計劃為其持有者做同樣的事情。可以是簡單的轉發藝術家的粉絲作品，或者是社區管理員與Discord中的持有者聊天，但我們要找的是那些積極接觸社區的團隊，因為他們的社區會變得更強大。
有一些簡單的方法可以評估一個社區的力量。去看Discord聊天記錄，去看Twitter：大家都在說什麼？他們有多少粉絲？參與者/粉絲比例是多少？是否通過免費贈送NFT之類的方法人為地誇大了用戶數量？大家真的很努力地想上白名單嗎? 查一查google搜索數據。看看其他Discord頻道的alpha聊天：他們在談論這個項目嗎？也許最重要的是，巨鯨是否參與其中？有一個巨鯨關註這個項目頂的上幾千個不知名的粉絲。當然，要提防那些收了項目方錢的鯨魚，並謹慎行事。
社區建設的另一種方法是由下而上。Web3的核心在於所有權的去中心化和創造者的解放。這就產生了MEME——一大堆MEME。如果一個項目可以分離出廣為流傳的MEME和衍生品，它的社區也會變得更強大。例如，Sartoshi系列的Mfers沒有任何中心化的團隊，也沒有對其持有者做出任何增值的承諾，但它卻獲得了巨大的增長。Mfers也是CC0，所以任何人都可以用這個NFT做自己喜歡的事情。
這種自由度造就了Mfer文化影響的爆發式擴張，體現了Mfer烏托邦的起源，持有者處於無比和諧的狀態中。“別再胡言亂語了，”披著黑色連帽衫、抽著雪茄的Mfer說道，“讓我們為狄俄尼索斯乾杯!” 正如Sartoshi自己所寫的那樣：“我不知道這一切最終會是什麼樣子——這就是問題的關鍵……沒有人知道。在我看來，我能提供給Mfer持有人的最有價值的東西是，將他們的想法和創作的精華加以放大，從而觸達到更多的群體。”
鏈上指標
跟蹤交易量、地板價和銷售與圖表有關；為了提升你的NFT分析能力，我推薦一些額外的策略。追蹤“鯨魚”（即超級有錢的交易員）尤其重要，因為NFT市場的很大一部分是由他們決定的。這些“鯨魚”通常會進行群聊，通過分享獨家信息、組織掃貨或集體出貨來提高自己在市場中的優勢。通過NFTGo，你可以追蹤鯨魚用戶在鑄造、購買和出售什麼; 並採取相應的行動。
首先，根據地板價查看列出的NFT數量的數據。列出的NFT數量越少，賣出壓力就越小，因此上漲的潛力就越大。當有更多的NFT上架時，這意味著人們更願意賣出，而地板價要麼會下跌（因為低價拋售），要麼至多保持不變。下圖顯示了上架的NFT數量和地板價之間的負相關關系。計算鑽石手的一個最簡單的方式如下：（藏品總量–上架的藏品數量）/藏品總量。在Degen Toonz的例子里：（8888-984）/ 8888 = 88.9%。對於一個剛剛起步的項目來說，不算太寒酸。
同時，我們可以分析持有量的情況；我們看到個人持有者控制了Degen Toonz NFT的64.71%，這意味著這個項目能夠在一定程度上抵抗鯨魚的拋售。此外，由於65%的人只有一個Toonz，他們不太傾向於出售，因為無法進行分割，這意味著在心理上，他們擔心自己可能會錯過上漲和未來的額外福利（例如空投）。這就給那些對這種心態免疫並施加賣出壓力的人留下了更少的空間，因為他們持有很多。
最後，查看共同持有人列表也很重要。盡管看到有167個變異猿持有者同時持有450個Toonz似乎很不錯，但無聊猿、Punk、Doodles和Azuki並未持有較大比例的Toonz不是一個好跡象。因此，我認為Toonz目前沒有呈現爆發式增長的強有力支撐。
這些指標必須做整體研究。如果上述指標中至少有三到四個是看漲的，就像這個例子一樣，即使地板價徘徊在0.3 ETH以上，這也可能是一個不錯的買入機會。
推薦的工具：CryptoSlam!、NFTGo、Coniun、Origins、NFTNerds、Flips和Nansen。
宏觀經濟
加密貨幣仍然與公開市場的表現高度相關，而NFT是加密資產。如果整體市場脆弱，NFT可能會崩潰。在我們當前的時刻——俄烏戰爭、不斷加劇的通貨膨脹以及公開市場的恐慌——購買NFT應該只用可支配收入，而且要極其謹慎。
然而，隨著恐懼、不確定性和疑慮的緩解，統籌NFT（地板價超過2 ETH，交易量超過10k ETH）將首先恢復。此外，它們的波動性較小，因為小市值的成長型項目的價格將因高昂的gas費用而受到不利影響。這是因為，隨著ETH價格出現上漲勢頭，交易員會在DEX上購買競爭幣，這將阻塞網路。這使得NFT的交易成本非常高，從而使大量投資者望而卻步。統籌NFT的價格也隨著貨幣市場的急劇下跌而調整。但由於巨大的買方壓力，當ETH價格穩定時，NFT經歷了快速反彈。總體而言，當 ETH 反彈或面臨拋售時，NFT 會受到負面影響，因為它們位於資產類別風險曲線的末端。值得注意的是，在經濟低迷時期，人們對藍籌NFT的看法更可能是基於美元，而不是基於ETH。最後，NFT市場的成交量是市場對NFT需求的重要指標，成交量較低通常預示著股市。總體而言，盡管巨集觀經濟因素對NFT價格的影響仍存在爭議，合理的擔憂預示著在可預見的未來將出現避險環境，但該領域的長期活力證明瞭樂觀的前景。
項目內評估
當你決定投資一個項目，在一個系列里選擇合適的NFT是一個挑戰。通常，由於可以用更低的基本費用獲得潛在的收益，floor（一個系列中最常見的NFT）為每個 NFT 提供更好的價值。舉個例子，CloneX 的克隆產生了其公開售價 2-3 倍的收益，無聊猿給持有者送了變異猿、Kennels 和 APE 。相比持有一個稀有NFT，購買 5 個floor可能意味著收獲 5 倍的收益。與稀有NFT相比，floor還有更好的流動性，並且對價格波動更敏感，因為floor NFT 實際上是可互換的（就價值而言），並且大多數頭像類NFT遵循價格的對數正態分佈（而稀有度分佈在鐘形曲線上），其中大多數 NFT 以底價交易。因此，對於大多數投資者來說，floor是最佳選擇。
盡管中級稀有資產的基值比較低、價格發現能力差和流動性不足，但對於長期投資者來說，超級稀有資產可能是一個有吸引力的選擇。由於它們能夠捕捉長尾收益，它們的價值更高，並且可以在原始回報中超越floor。在稀有的系列中，NFT 具有更多的藝術品屬性，因為鯨魚會聚集在一起並共同錨定稀有NFT的地板價（當然，如果成交量低，仍然會發生大甩賣）。稀有的NFT交易價可能是普通版的 5-25 倍：但是，對於像 CryptoPunks 這樣的成熟收藏品，這個數值可能高達 120 倍（例如 8000 ETH 的Alien Punk）。一些收藏家因持有最好的NFT也獲得了非常高的收益。
此外，擁有稀有藏品還有一個非常Web3的原因：鯨魚用戶有動力保持社區的活力。盡管持有某家公司的大量股份並不會損害這家公司的誠信，但對於一個已經擁有100個NFT的巨鯨來說，每多買一個，就意味著那些真正能夠影響這個品牌但卻只買得起少量NFT的人又少了一次購買機會。有一段時間，Pranksy持有1200多只無聊猿。
這直接導致BAYC失去了1200名潛在的持有者，這1200人本可以更好地推廣社區和加強品牌。一位古怪的億萬富翁本可以以800ETH的價格買下整個BAYC系列。然後Yuga Labs將不復存在。因此，對於那些喜歡特定NFT系列的鯨魚玩家來說，正和策略就是購買稀有款。最重要的是，稀有的PFP（頭像類NFT）可以被策略性地利用，因為擁有Golden Ape或Alien Punk能夠賦予玩家一種光環。如果你是長期投資，並且有消費能力，超級稀有的NFT是你的最佳選擇。
流動性獲取
狂熱的投資者可以從多種渠道獲取流動性。有些市場允許用戶通過訂單簿找到 NFT 的買家和賣家，盡管 LooksRare 和 X2Y2 憑借其獨特的激勵設計獲得了一些吸引力，最受歡迎的仍然是 OpenSea。然而，大多數市場最終都缺乏長尾資產的流動性。因此，交易者通常會通過接觸買家進行場外交易來臨時獲取流動性。復雜的交易涉及多個系列的NFT和代幣是很常見的。然而，這種交易方式本質上非常危險。除非你精通技術並且並不介意這種方式，否則請遠離。如果必須要通過這種方式，我只推薦使用 NFTTrader，一種經過審核的托管服務。NFT 也可以通過 Gem 等聚合器購買，因為它們匯集了來自所有市場的流動性，因此流動性更好。
最後，NFT 日益增長的“ DeFi 化”為流動性獲取提供了新的解決方案。像NFTfi這樣的P2P借貸協議正被Pine和Bend這樣的P2Pool借貸平臺所強化，後者基於機器學習和演算法估值提供即時的流動性。0xmons 還為 Sudoswap 開發了 AMM NFT DEX。盡管對這些新形式的流動性獲取的深入分析超出了本文的範圍，但趨勢似乎指向了日益增長的細分、抵押貸款、收益率協議（如Gradient）、NFT衍生品、合同和其他奇特的結構性產品（如Abacus）。特別是，我期待通過 NFTures 和 Injective Pro 交易場內永續合約。無論如何，交易所支持的 NFT 市場將向該領域引入原先持觀望態度的資本，並使 NFT 交易更簡單，而更好的前端設計和與 SocialFi 的集成將簡化價格發現並點燃下一次 NFT 採用的熱潮。
總結
由於NFT 2.0項目應該被視為商業項目而進行最嚴密的評估，一個成功的投資者必須利用直覺、市場條件、技術和基礎分析來形成一種論點，闡述他們為什麼相信某個項目將通過可交付的成功在未來提供價值。當評估一個PFP NFT時，我建議你問問自己，你是否會把它作為你的頭像。哲學家Walter Benjamin曾寫道，“所有權是一個人與一件物品所能擁有的最親密的關系”；你希望這個JPEG在Web3.0空間中代表你自己嗎？此外，永遠要記住，流動性是不可能輸的；總會有更多的投資機會。抵制每天交易的沖動，採取更長遠的眼光。
最後，我要給各位出一個思考題：我們應該只根據交易價值來購買NFT嗎？當代藝術家Damien Hirst說：“我過去常常把很多藝術品送給別人，”但“他們總是在比我想象的時間短得多的時候就把它們賣了……他們把它們賣了去買包。”我的反應是，‘該死，我討厭那樣!’” Hirst感興趣的是發現收藏和獲利之間的界限在哪裡，以及它是否能被劃分開來。每個NFT投資者在將鼠標停在購買鍵上時也應該考慮到這一點。
以上文章來源:微信公眾號:巴比特資訊，2022年5月6日(本文僅代表作者觀點)
翻譯:范博鈞
文章編輯:張舒萌